Search for notes by fellow students, in your own course and all over the country.
Browse our notes for titles which look like what you need, you can preview any of the notes via a sample of the contents. After you're happy these are the notes you're after simply pop them into your shopping cart.
Document Preview
Extracts from the notes are below, to see the PDF you'll receive please use the links above
نــبــذة عــن
تعريف السند:
السند هو عبارة عن صك يثبت أن مالك السند قد قام بإقراض اجلهة مصدرة السند مبلغا ً
معينا ً من املال، مقابل احلصول على دخل ثابت، حيث تتعهد اجلهة التى أصدرت السند بأن يدفع
حلامل السند فائدة (يسمى كوبون) محدد مسبقا ً طوال مدة السند وأن يرد القيمة االسمية
للسند (األصل) عند حلول أجلها أو حني تصبح مستحقة، وهناك فرق جوهري بني السند
والسهم يتمثل في أن السهم ميثل نصيب في ملكية الشركة، بينما يعتبر السند جزء من
قرض للشركة، وال يتحمل حامل السند أى مخاطر عند االستثمار في السندات إال في حالة
تعثر املقرض في سداد أصل القرض أو الفوائد
...
2
...
4
...
2أنواع الكوبونات
...
1
االستثمار فى السندات
وميكن تقسيم السندات من حيث تواريخ االستحقاق إلى ما يلي :-
1
...
2
...
3
...
2- انواع الكوبونات
ميكن أن تكون الفائدة (الكوبون) على السندات «ثابتة» أو «متغيرة» أو «مستحقة الدفع عند
تاريخ االستحقاق»
...
ويتم دفع كوبون الفائدة سنويا ً أو كل نصف سنة أو ربع سنة على حسب ما تقرره
اجلهة املقترضة أو املصدرة للسندات
...
وهذه السندات حتمي اجلهة املصدرة من مخاطر حدوث انخفاض ألسعار
الفائدة في السوق
...
سندات قابلة للتحويل:
هى سندات ميكن حتويلها إلي أسهم عادية، من أسهم الشركة املصدرة للسند، بتاريخ وبسعر
محددين مسبقاً
...
2
نــبــذة عــن
3- حق اإلسترداد
تعبر مدة االستحقاق عن مدة السند والذى يسترد بعد نهايتها، ولكن هناك بعض املتغيرات
التي من شأنها تغيير املدة االفتراضية للسند وهي كالتالي:
1
...
وعادة ما يتم «استرداد» السندات حني تنخفض أسعار الفائدة بصورة كبيرة عن وقت
إصدارها وبالتالى ال يكون من مصلحة اجلهة املقترضة االستمرار فى دفع فوائد عالية
...
ولكي يكون هناك حافز أكبر فإن املصدر عادة ما يضع سعر استرداد (السعر الذي يجب أن يُدفع
للمستثمرين) أعلي من القيمة (االسمية) لإلصدار
...
بعض السندات لها خاصية «اخليار اآلجل» التي من شأنها أن تتيح للمستثمر خيار إعادة
السند إلي اجلهة املقترضة في وقت محدد قبل حلول تاريخ استحقاقه وعادة ما ميارس
املستثمرون هذا اخليار حني يكونون ألي سبب في حاجة إلى سيولة نقدية أو حني تزيد
أسعار الفائدة باملقارنة لتلك التي كانت حني أصدرت هذه السندات، حيث يقوم املستثمرين
بعد ذلك بإعادة استثمار املتحصالت من بيع السندات بسعر فائدة أعلي وهذه اخلاصية غير
متوفرة في السندات املصدرة حتى اآلن في مصر
...
وبالتالى فإن فى حالة تصفية الشركة يكون حلاملى السندات مرتبة متقدمة عن
حاملى األسهم فى احلصول على حقوقهم
...
هناك نوعان أساسيان
من عوائد السندات يتعني أن يكون املستثمر على دراية بها:
3
االستثمار فى السندات
العائد اجلارى
يحسب بقسمة فائدة السند على سعر شرائه، فمثال ً إذا مت شراء السند بسعر 001 جنيه،
وحصل على فائدة 01 جنيهات فبالتالى فإن العائد اجلارى يساوى 01%
...
إن العائد عند االستحقاق يعادل كافة الفوائد والكوبونات التي تتلقاها
من وقت شرائك للسندات حتى تاريخ استحقاقها باإلضافة إلى أي مكسب (إذا اشتريت
السند بأقل من قيمته االسمية) أو خسارة (إذا اشتريت السند بأعلى من قيمته االسمية)
ما هو تاريخ حتديد العائد على السندات؟
هو التاريخ الذي يتم فيه حتديد العائد بالنسبة لألدوات املالية ذات العائد املتغير لتعكس
التغيرات في سعر الفائدة
...
وعادة ما تباع السندات املصدرة ألول مرة بالقيمة االسمية لها أو ما يقاربها، أما السندات
التي يتم التداول عليها فى البورصة فأسعارها تكون متغيرة طبقا ً للتغير في أسعار الفائدة،
وحينما يتجاوز سعر السند قيمته االسمية يقال عنه أنه يباع بأزيد من القيمة االسمية
Premiumوإذا بيع السند بسعر أدنى من القيمة االسمية يقال عنه أنه يباع بخصم Discount
وإذا تعادل سعر السند مع قيمته االسمية يقال أنه يباع بالقيمة االسمية
...
ويتم التعامل مبفهوم السعر الصافي للسندات في معظم
األسواق
...
وفيما يتعلق باستثمارات الدخل الثابت ميكن للمستثمرين أن يختاروا بني السندات اخملتلفة
التي لديها تواريخ استحقاق وعوائد ودرجات تقومي ائتمان مختلفة، كما أن التنوع في األوراق
املالية ذات الدخل الثابت من شأنه أن يوفر مجاال ً متسعا ً للمستثمرين من مختلف األنواع
واالختيارات التخاذ قرار االستثمار الذي يتناسب مع أهدافهم واستراتيجيتهم املالية اخلاصة
...
لذلك فالعديد من الناس يستثمرون في السندات للحفاظ على رأسمالهم
املستثمر أو زيادته أو لتلقى تدفقات نقدية دورية يعتمد عليها
...
وتعرف املالءة أو القدرة االئتمانية بقدرة الشركة مصدر السندات علي الوفاء بالتزاماتها املالية
...
عائد مناسب
ميكن أن يختار البعض االستثمار في سندات الشركات نظرا ً ملا تقدمه من عائدا أكبر باملقارنة
مع السندات احلكومية
...
8- العالقة بني العائد واخملاطر
تشتمل كل أداة لالستثمار على درجة ما من اخملاطر، وتتوقف سالمة املواقف املالية للمستثمرين
على تفهم اخملاطر ومعرفة كيفية موازنتها مقابل العوائد احملتملة وهذا يعنى أنه كلما حتمل
املستثمر مخاطر أعلى كلما كان العائد املتوقع أعلى
...
ولكى ميكن حتديد إجمالى مستوى اخملاطر املتعلقة بإصدار ما من إصدارات السندات، على
املستثمر متابعة ومعرفة درجة التصنيف االئتمانى للسند املطلوب شراؤه
...
هناك أيضا ً بعض اخملاطر األخرى التى يجب على املستثمر أخذها فى اعتباره عند االستثمار
فى سوق السندات مثل مخاطر التضخم، سعر الفائدة، السيولة، االئتمان، إعادة االستثمار
...
وهذه األوراق املالية تتميز بعائد مرتفع مما يجذب املستثمرين الذين لديهم استعداد لتحمل
مخاطر االئتمان والدفع مقدما باإلضافة إلى سيولتها
...
وتعتبر األوراق املالية املضمونة بأصول أداة اقتراض ونوع من املشتقات في
آن واحد
...
ويتم استهالك الدين من خالل مدفوعات منتظمة
...
يتم حتديد نسبة الفائدة ألصل الدين في كل دفعة من خالل
اجلدول الزمني لالستهالك
...
6
نــبــذة عــن
01- تصنيف األوراق املالية املضمونة بأصول
أوراق رهن عقاري
متثل أوراق مالية مضمونة بحزمة من القروض العقارية التقليدية جمعتها مؤسسات مالية
(شركات االدخار والقروض، والبنوك التجارية، وشركات الرهن العقارى) لتمويل عملية شراء
املقترض ملنزل أو أي أصول عقارية
...
وعندما يقوم املقترض بدفع أقساط الدين يتم تسليم املستثمرون الفوائد املستحقة لهم
...
:Pay-Throughمن املمكن إعادة جتميع األوراق املالية آل” ”Pass-Throughفي أوعية جديدة
خللق ضمانات لنوع اكثر تعقيدا والتي تسمح بتوجيه التدفقات النقدية من
اجل خلق فئات مختلفة من األوراق مالية بآجال وكوبونات مختلفة
...
توضيح الفروق األساسية بني “ ”Pass-Throughو””Pay-Through
« :»Pass-Throughمتثل ملكية مباشرة للمستثمر في كل اإليرادات الناجمة من األصول
الضامنة لألوراق املالية على أن توزع طبقا لنسبة األوراق املالية التي ميلكها املستثمر من
مجموع األوراق املالية املصدرة بضمان تلك األصول
...
من املمكن أن تتكون تلك احلزمة من عدد من األصول التي تبلغ قيمتها آالف
أو عدد قليل من األصول
...
ويتم توزيع اإليرادات
والتدفقات النقدية الناجتة من احلزمة ككل بناءا على قيمة األوراق املالية (شهادات «-pass
)»throughالتي ميلكها كل مستثمر من إجمالي األوراق املالية املصدرة بضمان تلك احلزمة
من األصول
...
وفى بعض األحيان، كما يحدث فى الواليات املتحدة األمريكية، تسلم امللكية القانونية لألصول
8
نــبــذة عــن
الضامنة لألوراق املالية إلى الوصي لكي يقوم بحمايتها وال يكون للوصي أي دور إداري
...
:pay-through
تصدر أيضا بضمان حزمة من األصول ومن املمكن أن تصدر بضمان حزمة من شهادات «-pass
»throughبدال من األصول املباشرة
...
وتختلف
درجة تعرضها كل شريحة خملاطر الدفع مقدما، بينما تتفق جميع الشرائح في درجة تعرضها
خملاطر االئتمان حيث أنها مضمونة بنفس األصول
...
وفى بعض األحيان يتم بيع األصل إلى املنشأة ذات الغرض اخلاص فعليا وتقوم هذه املنشأة
بدورها بإصدار األوراق املالية أو تكون هذه املنشأة ملك لبنك استثماري يقوم بشراء األصول
الضامنة لألوراق املالية
...
وبالنسبة إلى االقتراض وزيادة رأس املال فهما مصدرين للتمويل يظهر تأثيرهما على
موقف الشركة املالي من خالل ميزانية الشركة ( )on-balance-sheet-financingبينما
يعتبر التوريق مصدر متويل ال يظهر تأثيره على ميزانية الشركة( (off-balance-sheet-fi
...
•متنح األوراق املالية املضمونة بأصول سيولة اكثر من خالل سوق أكبر
...
ويعتبر التوريق أداة مالية مركبة مما يعنى أنه ميكن تخليقها حسب احتياجات املستثمر
بالنسبة للمخاطر والعائد وتاريخ االستحقاق باملقارنة مع حقوق امللكية األخرى سواء
أدوات مالية أو أصول أخرى
•متنح األوراق املالية املضمونة بأصول عائد أعلى عن العائد الذي متنحه األدوات املالية األخرى
ذات درجة اخملاطرة املتساوية
...
01
نــبــذة عــن
•متنح األوراق املالية املضمونة بأصول تدفقات نقدية متوقعة ولذلك يقوم املستثمر بشراء
هذه األدوات بثقة لعلمه أنه سيحصل على مستحقات بقيمة معينة في تاريخ معني في
املستقبل
...
أهمية استخدام خدمات وسيط مالى فى حالة إصدار أوراق مالية مضمونة بأصول؟
الدور التقليدي للوسيط املالي هو جتنب املشكالت والصعاب التى قد تصاحب العالقات
املباشرة ما بني الدائن واملدين (الشركة واملستثمرين)
...
صعاب في احلصول علي املعلومات الالزمة
غالبا ما يفتقر املستثمر الصغير للمعلومات الكافية إلدراك كيفية إدارة القروض اخلاصة
بالشركة أو تقييمها بينما يقوم الوسيط املالي بهذا الدور
...
وبالتالي يعتبر التوريق اختيارا منطقيا لتجنب استخدام وسيط مالى وكل الصعاب التى مت
شرحها مسبقا
...
11
االستثمار فى السندات
•يقوم نشاط التوريق بتوفير تكلفة الوساطة املالية من خالل تقدمي خدمات وساطة
متخصصة لكل خدمة على حدة مما يؤدى إلى خفض التكلفة اإلجمالية للخدمات املالية
...
•يؤدى نشاط التوريق إلى تنويع اخملاطر ألنه يقوم بتجميع عدة أصول مالية حتمل خصائص
مختلفة في وعاء واحد وطرحها كأوراق مالية للمستثمرين
...
•يشجع نشاط التوريق فكرة أن يقوم الرأسماليني بدور األمناء أو األوصياء على املوارد فقط
بدون امتالك هذه األصول
...
21