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---

ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARS
LECTURA 89 ÉTICA Y CONFIANZA EN LA PROFESIÓN DE
INVERSIÓN
MÓDULO 89
...
a: Explique la ética
...
La conducta
ética ha sido descrita como un comportamiento que sigue principios morales y es consistente con las
expectativas éticas de la sociedad
...
Algunos
ejemplos de partes interesadas en el caso de los profesionales de la inversión son sus clientes,
compañeros de trabajo, empleadores y la profesión de inversión en su conjunto
...
La conducta ética es un comportamiento que equilibra
su propio interés con el impacto en los demás
...
b: Describir el papel de un código de ética en la definición de una profesión
...
Tener un código
de ética es una forma de comunicar los valores, principios y expectativas de una organización u otro
grupo de personas y proporciona una guía general de lo que constituye un comportamiento
aceptable
...

Una profesión se refiere a un grupo de personas con habilidades y conocimientos especializados que
sirven a los demás y acuerdan comportarse de acuerdo con un código de ética
...

LOS 89
...

Una profesión es un grupo ocupacional (por ejemplo, médicos o abogados) que tiene requisitos de
conocimiento experto especializado y, a menudo, un enfoque en el comportamiento ético y el
servicio a la comunidad o sociedad en general
...


●
●
●
●
●

Un organismo regulador para hacer cumplir las reglas relativas al comportamiento
profesional y monitorear el comportamiento ético de los miembros
...

Un enfoque de servicio a la sociedad
...

Un enfoque o requisito para la educación continua
...

● Establecer normas de comportamiento ético
...

● Fomentar la educación continua para mantener y aumentar la competencia
...

● Orientar e inspirar a otros en la profesión
...
d: Describa la necesidad de altos estándares éticos en la gestión de inversiones
...
La responsabilidad de utilizar sus conocimientos y habilidades
especializados para proteger y hacer crecer los activos de los clientes hace que los altos estándares
éticos sean aún más importantes
...
Por esta
razón, la confianza en los profesionales de la inversión cobra una importancia aún mayor que en
muchos otros negocios
...

El comportamiento poco ético de los profesionales de los servicios financieros puede tener efectos
negativos para la sociedad en su conjunto
...
La falta de confianza en los asesores financieros reducirá los fondos que se les
confían y aumentará el costo de recaudar capital para la inversión y el crecimiento empresarial
...
Incluso la percepción de riesgo adicional reducirá las cantidades invertidas y
aumentará los rendimientos necesarios para atraer capital de los inversores
...
La mala asignación de capital a empresas que no sean las que tienen el
mayor potencial de crecimiento y beneficio social reduce el crecimiento de una economía y el

bienestar de su gente
...

LOS 89
...

Debido a que los clientes de los profesionales de la inversión confían en su experiencia, juicio y
principios éticos, se aplican muchas de las características de una profesión que hemos descrito
...
En la actualidad, algunos profesionales
financieros están sujetos a un estándar de idoneidad, mientras que otros están sujetos a un
estándar fiduciario
...
Un estándar
fiduciario es más fuerte, lo que requiere que los profesionales utilicen su conocimiento y experiencia
para actuar en el mejor interés del cliente
...
f: Identificar los desafíos al comportamiento ético
...

Se afirma que las influencias externas o situacionales son un determinante más importante de la
calidad ética de la conducta que los rasgos internos (personales) que influyen en la conducta
...
La lealtad a un empleador, supervisor,
organización o compañeros de trabajo puede hacer que las personas actúen de manera poco ética,
ya que dan más importancia a su propio interés y a los resultados a corto plazo que a los resultados
a largo plazo y a la calidad ética de sus decisiones y comportamiento
...

Las empresas con procedimientos de cumplimiento estrictos basados en reglas corren el riesgo de
fomentar una cultura tan centrada en adherirse a las reglas de cumplimiento que las personas solo
se preguntan qué pueden hacer
...


LOS 89
...


No todas las acciones poco éticas son ilegales, y no todas las acciones ilegales son poco éticas
...
Los actos de desobediencia civil que son ilegales también son considerados por muchos
como un comportamiento ético
...

Los principios éticos a menudo establecen un estándar de comportamiento más alto que las leyes y
regulaciones
...
Al igual que la Ley de Valores de 1933, la Ley
Glass-Steagall y la Ley de Intercambio de Valores de 1934 siguieron el mal comportamiento
percibido por parte de los profesionales de la inversión y los banqueros que condujo a la caída del
mercado de 1929, las leyes Sarbanes-Oxley siguieron a los escándalos contables de Enron y
Worldcom, y la Ley Dodd-Frank siguió a la crisis financiera de 2008
...
En general, las
decisiones éticas requieren más juicio y consideración del impacto del comportamiento en muchas
partes interesadas en comparación con las decisiones legales
...
h: Describir un marco para la toma de decisiones éticas
...
Esto permitirá a los responsables de la toma de decisiones y a los equipos considerar
acciones alternativas, así como las consecuencias a corto y largo plazo desde diversas perspectivas,
mejorando los aspectos éticos de sus decisiones
...

Dicha integración brinda la oportunidad de enseñar, practicar y reforzar la toma de decisiones éticas
...
El apoyo de la alta dirección a la
integración de la ética en el proceso de toma de decisiones también es muy importante para
desarrollar una cultura y procesos que den lugar a la adopción de decisiones éticas
...

El siguiente marco de toma de decisiones éticas se presenta en el plan de estudios del CFA de Nivel I:
● Identificar: Hechos relevantes, grupos de interés y deberes adeudados, principios éticos,
conflictos de interés
...

● Decide y actúa
...
Las partes
interesadas, es decir, las afectadas por la decisión, deben ser identificadas
...
Esta parte del
proceso también ayudará a identificar explícitamente los posibles conflictos de intereses entre las
distintas partes interesadas
...

En el segundo paso, el marco sugiere que se deben identificar y considerar los factores situacionales
que pueden influir en los tomadores de decisiones, junto con cualquier sesgo personal que pueda
entrar en juego
...
También se puede solicitar orientación a los departamentos legales y de cumplimiento de
la firma
...
Por último, se consideran todas las acciones
alternativas que se han identificado, teniendo en cuenta los efectos a corto y largo plazo de cada
acción alternativa y las implicaciones éticas potenciales pero imprevistas
...
En particular, deben considerar si las decisiones tuvieron los
resultados esperados y si se prestó la debida atención a los principios éticos, las influencias
situacionales y los deberes para con los clientes y otras partes interesadas
...
a
El comportamiento ético es aquel que se ajusta a un conjunto de reglas y principios morales basados
en creencias compartidas sobre qué comportamiento es aceptable y qué comportamiento es
inaceptable
...
b
Un código de ética profesional es una forma de que una profesión comunique al público que sus
miembros utilizarán sus conocimientos y habilidades para servir a sus clientes de manera honesta y
ética, y puede aumentar la confianza del público en que los miembros actuarán de manera ética
...
c
Una profesión es un grupo ocupacional que tiene requisitos de conocimientos especializados y
especializados
...


LOS 89
...
El hecho de que la
gestión de inversiones sea un producto intangible hace que los altos estándares éticos sean aún más
importantes en la profesión de servicios financieros
...
e
Algunos profesionales financieros están sujetos a un estándar de idoneidad, mientras que otros
están sujetos a un estándar fiduciario
...
Un estándar fiduciario requiere que los profesionales actúen en el mejor interés del
cliente
...
f
Los desafíos al comportamiento ético incluyen sobreestimar el propio carácter ético, considerar solo
las consecuencias a corto plazo y no las consecuencias a largo plazo del comportamiento, y dejar que
las influencias situacionales (externas), como la presión de grupo, afecten indebidamente las
decisiones y el comportamiento de uno
...
g
No todas las acciones poco éticas son ilegales, y no todas las acciones ilegales son poco éticas
...
El comportamiento ético requiere más juicio; Actos como la desobediencia civil pueden
considerarse éticos incluso cuando son ilegales
...
h
Un marco para la toma de decisiones éticas está diseñado para conducir a mejores decisiones
mediante la identificación de las partes interesadas afectadas y los conflictos de intereses entre
ellas, considerando acciones alternativas y las influencias situacionales relevantes en los tomadores
de decisiones, buscando diferentes perspectivas y evaluando las decisiones para ver si tuvieron
consecuencias no deseadas
...
1: CÓDIGO Y NORMAS
LOS 90
...

El Programa de Conducta Profesional del CFA Institute está cubierto por los Estatutos del CFA
Institute y las Reglas de Procedimiento para los Procedimientos Relacionados con la Conducta
Profesional
...
La Junta de
Gobernadores del CFA Institute tiene la responsabilidad general del Programa de Conducta
Profesional y su Comité de Revisión Disciplinaria es responsable de hacer cumplir el Código y las
Normas
...
Varias circunstancias pueden dar lugar a una investigación de este tipo:
1
...

2
...

3
...

4
...

5
...

Una vez que se ha iniciado una investigación, el personal de Conducta Profesional puede solicitar
(por escrito) una explicación del miembro o candidato sujeto y puede: (1) entrevistar al miembro o
candidato en cuestión, (2) entrevistar al denunciante u otros terceros, y/o (3) recopilar documentos
y registros relevantes para la investigación
...
En el caso
de que el personal de Conducta Profesional determine que se ha producido una infracción y
proponga una sanción disciplinaria, el miembro o candidato podrá aceptar o rechazar la sanción
...
Las sanciones impuestas pueden
incluir la condena por parte de los compañeros del miembro o la suspensión de la participación
continua del candidato en el Programa CFA
...
b: Identificar los seis componentes del Código de Ética y las siete Normas de Conducta
Profesional
...

Poner la integridad de la profesión de inversión y los intereses de los clientes por encima de
sus propios intereses personales
...

Practique y anime a otros a practicar de una manera profesional y ética que refleje crédito
en sí mismos y en la profesión
...

Mantener y mejorar su competencia profesional y esforzarse por mantener y mejorar la
competencia de otros profesionales de la inversión
...
Profesionalidad
II
...
Deberes para con los clientes
IV
...
Análisis, recomendaciones y acciones de inversión
VI
...
Responsabilidades como miembro del CFA Institute o candidato a CFA

LOS 90
...

Normas de Conducta Profesional
I
...
Conocimiento de la ley
...
En caso de conflicto, los Miembros y los
Candidatos deben cumplir con la ley, norma o reglamento más estricto
...

B
...
Los Miembros y los Candidatos deben tener un cuidado y un juicio
razonables para lograr y mantener la independencia y la objetividad en sus actividades
profesionales
...


C
...
Los Miembros y Candidatos no deben hacer a sabiendas ninguna tergiversación
relacionada con el análisis de inversiones, recomendaciones, acciones u otras actividades
profesionales
...
Mala conducta
...

II
...
Información material no pública
...

B
...
Los Miembros y Candidatos no deben participar en prácticas que
distorsionen los precios o inflen artificialmente el volumen de negociación con la intención de
engañar a los participantes del mercado
...
DEBERES PARA CON LOS CLIENTES
A
...
Los Miembros y Candidatos tienen el deber de lealtad a sus clientes
y deben actuar con un cuidado razonable y ejercer un juicio prudente
...

B
...
Los Miembros y Candidatos deben tratar de manera justa y objetiva con todos los
clientes cuando proporcionen análisis de inversión, hagan recomendaciones de inversión, tomen
medidas de inversión o participen en otras actividades profesionales
...
Idoneidad
...
Cuando los Miembros y Candidatos estén en una relación de asesoramiento con un cliente,
deberán:
a) Realizar una investigación razonable sobre la experiencia de inversión de un cliente o posibles
clientes, los objetivos de riesgo y rendimiento, y las restricciones financieras, antes de hacer
cualquier recomendación de inversión o tomar medidas de inversión, y debe reevaluar y actualizar
esta información regularmente
...

c) Juzgar la idoneidad de las inversiones en el contexto de la cartera total del cliente
...
Cuando los Miembros y Candidatos sean responsables de administrar una cartera con un
mandato, estrategia o estilo específico, solo deben hacer recomendaciones de inversión o tomar
solo acciones de inversión que sean consistentes con los objetivos y restricciones establecidos de la
cartera
...
Presentación de la actuación
...

E
...
Los Miembros y Candidatos deben mantener la
confidencialidad de la información sobre clientes actuales, anteriores y potenciales, a menos que:
1
...
La divulgación es requerida por la ley, o
3
...

IV
...
Lealtad
...

B
...
Los Miembros y Candidatos no deben aceptar regalos,
beneficios, compensaciones o contraprestaciones que compitan con los intereses de su empleador o
que se pueda esperar razonablemente que creen un conflicto de intereses con ellos, a menos que
obtengan el consentimiento por escrito de todas las partes involucradas
...
Responsabilidades de los supervisores
...

V
...
Diligencia y base razonable
...
Ejercitar diligencia, independencia y minuciosidad en el análisis de inversiones, la formulación de
recomendaciones de inversión y la adopción de medidas de inversión
...
Tener una base razonable y adecuada, respaldada por investigaciones e investigaciones
apropiadas, para cualquier análisis, recomendación o acción de inversión
...
Comunicación con Clientes y Posibles Clientes
...
Divulgar a los clientes y posibles clientes el formato básico y los principios generales de los
procesos de inversión que utilizan para analizar las inversiones, seleccionar valores y construir
carteras, y deben revelar con prontitud cualquier cambio que pueda afectar materialmente esos
procesos
...
Revelar a los clientes y posibles clientes las limitaciones y riesgos significativos asociados con el
proceso de inversión
...
Utilizar un juicio razonable para identificar qué factores son importantes para sus análisis,
recomendaciones o acciones de inversión e incluir esos factores en las comunicaciones con los
clientes y posibles clientes
...
Distinguir entre hechos y opiniones en la presentación de análisis y recomendaciones de inversión
...
Retención de registros
...

VI
...
Divulgación de conflictos
...
Los Miembros y los Candidatos deben asegurarse de que dichas
divulgaciones sean destacadas, se presenten en un lenguaje sencillo y comuniquen la información
relevante de manera efectiva
...
Prioridad de las transacciones
...

C
...
Los Miembros y Candidatos deben revelar a su empleador, clientes y
posibles clientes, según corresponda, cualquier compensación, consideración o beneficio recibido
por, o pagado a otros por la recomendación de productos o servicios
...
RESPONSABILIDADES COMO MIEMBRO DEL CFA INSTITUTE O CANDIDATO AL CFA
A
...
Los Miembros y Candidatos no
deben participar en ninguna conducta que comprometa la reputación o integridad del CFA Institute
o la designación del CFA o la integridad, validez o seguridad de los programas del CFA Institute
...
Referencia al CFA Institute, la designación CFA y el programa CFA
...


LECTURA 91 ORIENTACIONES PARA LAS NORMAS I A VII
MÓDULO 91
...
a: Demostrar la aplicación del Código de Ética y Normas de Conducta Profesional a
situaciones que involucran cuestiones de integridad profesional
...
b: Recomendar prácticas y procedimientos diseñados para prevenir violaciones del Código de
Ética y Normas de Conducta Profesional
...
c: Identificar conductas que se ajusten al Código y Normas y conductas que violen el Código y
las Normas
...

Estas Normas y su aplicación se describen en el Manual de Normas de Práctica, 11ª Edición, 2014,
publicado por CFA Institute
...

NOTA DEL PROFESOR Debes leer detenidamente el Manual de Estándares de Práctica varias veces
en preparación para tu examen de Nivel I (sí, todo el libro, incluidos todos los ejemplos)
...
Dado que
gran parte de este material simplemente debe memorizarse, sugerimos que su lectura final del
Manual de Estándares de Práctica sea el viernes anterior a su examen
...

En nuestro resumen de las Normas de Práctica, nos enfocamos en describir tres cosas: (1) acciones
que claramente violan la subsección, (2) los comportamientos que cada subsección pretende alentar
o desalentar, y (3) las mejores prácticas recomendadas para los miembros y sus IRM
...

Algunos ejemplos de las propias Normas son:
… Usar el cuidado y el juicio razonables para lograr
...
aceptar cualquier regalo, que razonablemente se pueda esperar que se comprometa
...
actuar con un cuidado razonable y ejercer un juicio prudente
...
tratar de manera justa y objetiva con todos los clientes
...
hacer una investigación razonable sobre
...
hacer esfuerzos razonables para asegurar
...
podría esperarse razonablemente que creara un conflicto de intereses con
...
Tener una base razonable y adecuada
...
Usar un juicio razonable en
...
asuntos de los que cabría esperar razonablemente que perjudiquen…
El requisito de la LOS es que usted sepa lo que constituye una violación, no que haga una distinción
entre lo que es "razonable" y lo que no lo es en una situación determinada
...

En las Normas no se da ningún valor monetario para un regalo "simbólico", aunque se recomienda
que una Firma establezca dicho valor monetario para sus empleados
...
Las preguntas deben ser claras a este respecto
...
Siempre busque pistas en las
preguntas que lo lleven a la opción de respuesta preferida del escritor de la pregunta, como
entretenimiento "lujoso" y alojamiento "de lujo"
...
Para cada uno de ellos, primero detallamos las acciones que violan el Estándar y luego
enumeramos las acciones y comportamientos que se recomiendan dentro de los Estándares
...
Para el examen, no es necesario memorizar el número estándar y
la letra de la subsección
...
Tenga en cuenta que algunas acciones pueden infringir más de una norma
...
En la mayoría de los casos, si no en todos, la
"razón" no cambia el requisito de la Norma
...
Si la Norma dice que es una violación, es
una violación
...

ESTÁNDAR I: PROFESIONALISMO
Norma I(A) Conocimiento de la ley
Los Miembros y Candidatos deben comprender y cumplir con todas las leyes, normas y reglamentos
aplicables (incluido el Código de Ética y las Normas de Conducta Profesional del CFA Institute) de
cualquier gobierno, organización reguladora, agencia de licencias o asociación profesional que rija
sus actividades profesionales
...
Los Miembros y los Candidatos no deben participar ni
ayudar a sabiendas y deben disociarse de cualquier violación de dichas leyes, reglas o reglamentos
...
Esto incluye el Código y las Normas, por lo que cualquier
violación del Código y las Normas también violará esta subsección
...
Siga el más estricto de estos o, dicho
de otra manera, no viole ninguno de los tres conjuntos de reglas y regulaciones
...
2 Una forma de hacerlo es acercarse a su supervisor
o departamento de cumplimiento para remediar la situación
...
Si esto no se puede lograr, es posible que, en un caso extremo, tenga que renunciar al irm
para cumplir con esta Norma
...

● Revisar, o alentar al empleador a revisar, los procedimientos de cumplimiento escritos de la
IRM de manera regular
...

● En caso de duda sobre la legalidad, consulte al supervisor, al personal de cumplimiento o a
un abogado
...

● En las Normas no se exige que se denuncie a los infractores, pero la legislación local puede
exigirlo; Se "recomienda encarecidamente" a los miembros que denuncien las violaciones al
Programa de Conducta Profesional del CFA Institute
...

● Proporcionar a los empleados información sobre las leyes, normas y reglamentos que rigen
las actividades profesionales
...

Norma I
...
Los Miembros y Candidatos no

deben ofrecer, solicitar ni aceptar ningún regalo, beneficio, compensación o consideración que
razonablemente pueda esperarse que comprometa su propia independencia y objetividad o la de
otros
...
Los miembros que permitan que sus recomendaciones o
análisis de inversión se vean influenciados por tales presiones o incentivos habrán violado el
requisito de actuar con diligencia razonable y de mantener la independencia y objetividad en sus
actividades profesionales
...

Se permite el entretenimiento comercial normal
...
Se considera que es menos probable que los regalos
de los clientes comprometan la independencia y la objetividad que los regalos de otras partes
...

Los miembros pueden preparar informes pagados por la empresa en cuestión si la remuneración es
una tasa lat no vinculada a las conclusiones del informe (y si se revela el hecho de que la
investigación es pagada por el emisor)
...

Recomendaciones para los miembros
Los miembros o sus empresas deben pagar sus propios viajes a eventos o giras de la empresa
cuando sea posible y limitar el uso de aeronaves corporativas a viajes para los que los viajes
comerciales no son una alternativa
...

● Designar a un responsable de cumplimiento, tener políticas escritas sobre independencia y
objetividad y procedimientos claros para denunciar infracciones
...


MÓDULO 91
...

La tergiversación incluye engañar a los inversores a sabiendas, omitir información relevante,
presentar datos selectivos para engañar a los inversores y plagio
...
No es necesario acreditar la fuente cuando se utilizan
proyecciones, estadísticas y tablas de servicios de informes financieros y estadísticos
reconocidos
...

Las acciones que violarían la Norma incluyen:
● Presentar la investigación de terceros como propia, sin atribución a la fuente
...

● Seleccionar un servicio de valoración porque otorga el mayor valor a las tenencias
de valores no negociadas
...

● Presentación de datos de rendimiento o análisis de atribución que omitan cuentas o
variables relevantes
...

● Usar materiales de marketing de un tercero (asesor externo) que sean engañosos
...

● Alentar a los empleadores a desarrollar procedimientos para verificar los materiales
de marketing proporcionados por terceros con respecto a sus capacidades,
productos y servicios
...

● Guarde copias de todos los informes, artículos u otros materiales utilizados en la
preparación de informes de investigación
...

● Revisar periódicamente los documentos y comunicaciones de los miembros para
detectar cualquier tergiversación de las cualificaciones y capacidades de los
empleados o de los funcionarios
...

La primera parte aquí con respecto a la conducta profesional es clara: no hay
deshonestidad, fraude o engaño
...
La guía establece, de hecho, que los miembros no deben tratar
de utilizar la aplicación de esta Norma contra otro miembro para resolver disputas

personales, políticas o de otro tipo que no estén relacionadas con la ética o la competencia
profesional
...

● Entregue a los empleados una lista de posibles infracciones y sanciones, incluido el
despido
...


MÓDULO 91
...

La información es "material" si su divulgación afectaría el precio de un valor o si un inversor
razonable querría la información antes de tomar una decisión de inversión
...

La información es "no pública" hasta que se ha puesto a disposición del mercado
...
La divulgación selectiva de información por
parte de las empresas crea la posibilidad de que se produzcan violaciones del uso de información
privilegiada
...
Es responsabilidad del miembro determinar si la información que recibe se ha
difundido públicamente antes de actuar o hacer que otros actúen en consecuencia
...
Los miembros y candidatos pueden usar esta información para el propósito previsto, pero
no deben usar la información para ningún otro propósito a menos que se convierta en información
pública
...

Recomendaciones para los miembros
● Hacer esfuerzos razonables para lograr la difusión pública por parte de la empresa de la
información que poseen
...


Recomendaciones para las empresas
Utilice un cortafuegos dentro de la empresa, con elementos que incluyen:
● Ejercer un control sustancial de las comunicaciones interdepartamentales relevantes a
través de un área de autorización, como el departamento de cumplimiento o legal
...

● Mantenga listas de "vigilancia", "restringido" y "rumores"
...
Sin embargo, prohibir todas las operaciones por cuenta propia
mientras una empresa está en posesión de información material no pública puede ser inapropiado
porque puede enviar una señal al mercado
...

Norma II(B): Manipulación del mercado
Los Miembros y Candidatos no deben participar en prácticas que distorsionen los precios o inflen
artificialmente el volumen de negociación con la intención de engañar a los participantes del
mercado
...
El punto clave aquí es que si existe la intención de engañar,
entonces se viola la Norma
...


MÓDULO 91
...
Los Miembros y Candidatos deben actuar en beneficio de sus
clientes y anteponer los intereses de sus clientes a los de su empleador o a los suyos propios
...
Aunque esta Norma no impone una obligación
fiduciaria a los miembros o candidatos cuando aún no existiera, sí requiere que los miembros y
candidatos actúen en el mejor interés de sus clientes y recomienden productos que sean adecuados
dados los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo de sus clientes
...

● Administrar grupos de activos de clientes de acuerdo con los términos de los documentos
rectores, como documentos fiduciarios o acuerdos de gestión de inversiones
...


●
●
●
●

Informar a los clientes de cualquier limitación en una relación de asesoría (por ejemplo, un
asesor que solo puede recomendar sus propios productos de irm)
...
Debido a consideraciones de
costo-beneficio, puede que no sea necesario votar a todos los representantes
...

El "cliente" puede ser el público inversor en su conjunto y no una entidad o persona
específica
...

Aliente a los IRM a abordar estos temas al redactar políticas y procedimientos relacionados con el
deber fiduciario:
● Siga las normas y leyes aplicables
...

● Considere la idoneidad de una cartera en relación con las necesidades y circunstancias del
cliente, las características básicas de la inversión o las características básicas de la cartera
total
...

● Tratar de manera justa con todos los clientes en lo que respecta a las acciones de inversión
...

● Divulgar los acuerdos de compensación
...

● Mantener la confidencialidad
...

Norma III(B) Prácticas leales
Los Miembros y Candidatos deben tratar de manera justa y objetiva con todos los clientes cuando
proporcionen análisis de inversión, hagan recomendaciones de inversión, tomen medidas de
inversión o participen en otras actividades profesionales
...

"Justamente" no significa "igualmente"
...

Los diferentes niveles de servicio son aceptables, pero no deben afectar negativamente ni perjudicar
a ningún cliente
...

Brinde a todos los clientes una oportunidad justa para actuar sobre cada recomendación
...


Tratar a los clientes de manera justa a la luz de sus objetivos y circunstancias de inversión
...
Los miembros y candidatos no
deben aprovecharse de su posición en la industria para perjudicar a los clientes (por ejemplo, tomar
acciones de una oferta pública inicial sobresuscrita)
...

● Mantenga una lista de clientes y participaciones, utilízala para asegurarse de que todos los
titulares reciban un trato justo
...

● Acortar el tiempo entre la decisión y la difusión
...

● Difundir simultáneamente recomendaciones nuevas o modificadas a todos los clientes que
hayan expresado interés o para los que una inversión sea adecuada
...

● Divulgar los procedimientos de asignación de operaciones
...

● Divulgue los niveles de servicio disponibles
...
5: ORIENTACIÓN PARA LAS NORMAS III(C), III(D) Y III(E)
Norma III(C); Idoneidad
1
...

a
...

b
...

c
...

2
...

En las relaciones de asesoramiento, los miembros deben recopilar información del cliente al
comienzo de la relación, en forma de una declaración de política de inversión (IPS)
...
Considere si el
uso del apalancamiento es adecuado o no para el cliente
...

Peticiones comerciales no solicitadas
Un gestor de inversiones puede recibir una solicitud de un cliente para comprar un valor que el
gestor sabe que no es adecuado, dada la declaración de política de inversión del cliente
...
En cualquier caso, sin embargo, el gestor no
debe realizar la operación hasta que haya discutido con el cliente las razones (basadas en el IPS) por
las que la operación no es adecuada para la cuenta del cliente
...
Independientemente de la política de la empresa, el cliente debe reconocer la
discusión y comprender por qué la operación no es adecuada
...
Si el cliente no acepta un IPS modificado, el gestor puede seguir la política de
irm, lo que puede permitir que la operación se realice en una cuenta separada dirigida por el cliente
...

Recomendaciones para los miembros
● Para cada cliente, ponga las necesidades, circunstancias y objetivos de inversión en un IPS
escrito
...


●

Revisar periódicamente los objetivos y limitaciones del inversor para detectar cualquier
cambio en las circunstancias del cliente
...

Los miembros no deben declarar erróneamente el rendimiento ni inducir a error a los clientes o
prospectos sobre el rendimiento de sus inversiones o el rendimiento de las inversiones de su
empresa
...

En el caso de las presentaciones breves, los miembros deben facilitar información detallada previa
solicitud e indicar que la presentación sólo ha ofrecido información limitada
...

● Considere la sofisticación de la audiencia a la que se dirige una presentación de actuación
...

● Incluya las cuentas canceladas como parte del rendimiento histórico e indique claramente
cuándo se cancelaron
...

● Mantener los datos y registros utilizados para calcular el rendimiento que se presenta
...
La información se refiere a actividades ilegales por parte del cliente;
2
...
El cliente o posible cliente permite la divulgación de la información
...

El estándar de conidencialidad se extiende también a los antiguos clientes
...

Recomendaciones para los miembros
● Los miembros deben evitar divulgar la información recibida de un cliente, excepto a
compañeros de trabajo autorizados que también trabajen para el cliente
...


MÓDULO 91
...

Esta Norma es aplicable a los empleados
...

Los miembros no deben participar en ninguna actividad que perjudique a la empresa, la prive de
ganancias o la prive de la ventaja de las habilidades y capacidades de los empleados
...

No hay ningún requisito de que el empleado ponga los intereses del empleador por encima de la
familia y otras obligaciones personales; Se espera que los empleadores y los empleados discutan
estos asuntos y equilibren estas obligaciones con las obligaciones laborales
...

La práctica independiente para la compensación está permitida si se proporciona una notificación al
empleador que describa completamente todos los aspectos de los servicios, incluida la
compensación, la duración y la naturaleza de las actividades, y el empleador acepta todos los
términos de la práctica independiente propuesta antes de que comience
...
Las actividades que pueden constituir una violación incluyen:
● Apropiación indebida de secretos comerciales
...

● Solicitar a los clientes del empleador antes de irse
...

● Apropiación indebida de listas de clientes
...

Cuando un empleado ha dejado una empresa, el simple conocimiento de los nombres y la existencia
de antiguos clientes generalmente no es condescendiente
...
Si existe
un acuerdo entre los empleadores (por ejemplo, el "Protocolo para el Reclutamiento de Corredores"
de EE
...
) que permite a los corredores tomar cierta información del cliente al dejar una empresa,
un miembro puede actuar dentro de los términos del acuerdo sin violar la Norma
...
Al planear dejar un empleador, los miembros y candidatos deben asegurarse de que
su uso de las redes sociales cumpla con las políticas de sus empleadores para notificar a los clientes
sobre las separaciones de los empleados
...

La mejor práctica es utilizar cuentas de redes sociales separadas para las comunicaciones personales
y profesionales
...

Norma IV(B): Acuerdos de compensación adicionales
Los Miembros y Candidatos no deben aceptar regalos, beneficios, compensaciones o
contraprestaciones que compitan con los intereses de su empleador o que se pueda esperar
razonablemente que creen un conflicto de intereses con ellos, a menos que obtengan el
consentimiento por escrito de todas las partes involucradas
...

El consentimiento por escrito del empleador de un miembro incluye la comunicación por correo
electrónico
...

● Si un cliente ofrece un bono para recompensar a un miembro por el rendimiento pasado de
su cuenta, este es un regalo que requiere la divulgación al empleador del miembro para
cumplir con el Estándar I(B) de Independencia y Objetividad
...


Los miembros y candidatos que son contratados para trabajar a tiempo parcial deben discutir
cualquier acuerdo que pueda competir con los intereses de su empleador en el momento en que son
contratados y cumplir con cualquier limitación que su empleador identifique
...

Norma IV(C) Responsabilidades de los supervisores
Los Miembros y Candidatos deben hacer esfuerzos razonables para garantizar que cualquier persona
sujeta a su supervisión o autoridad cumpla con las leyes, reglas, regulaciones y el Código y
Estándares aplicables
...

Un sistema de cumplimiento adecuado debe cumplir con los estándares de la industria, los
requisitos reglamentarios y los requisitos del Código y las Normas
...

Un miembro o candidato que no se enfrente a procedimientos de cumplimiento o a procedimientos
que considere inadecuados debe declinar la responsabilidad de supervisión por escrito hasta que la
firma adopte los procedimientos adecuados
...

Recomendaciones para los miembros
Un miembro debe recomendar que su empleador adopte un código de ética
...

Una vez instituido el programa de cumplimiento, el supervisor debe:
● Distribúyalo al personal adecuado
...

● Educar continuamente al personal con respecto a los procedimientos
...

● Exigir evaluaciones de conducta profesional
...


Recomendaciones para las empresas
Los empleadores no deben mezclar los procedimientos de cumplimiento con el código de ética de la
empresa, ya que esto puede diluir el objetivo de reforzar las obligaciones éticas
...

Los procedimientos de cumplimiento adecuados deben:
● Estar escrito con claridad
...

● Designar a un responsable de cumplimiento con autoridad claramente definida
...

● Describa el alcance de los procedimientos
...

● Contener procedimientos para denunciar infracciones y sanciones
...


MÓDULO 91
...
Ejercitar diligencia, independencia y minuciosidad en el análisis de inversiones, la formulación de
recomendaciones de inversión y la adopción de medidas de inversión
...
Tener una base razonable y adecuada, respaldada por investigaciones e investigaciones
apropiadas, para cualquier análisis, recomendación o acción de inversión
...
Estos factores dictan el grado de diligencia, la
minuciosidad de la investigación y el nivel adecuado de investigación requerido
...
Una lista de cosas que deben tenerse en cuenta antes de hacer una
recomendación o tomar medidas de inversión incluye:
● Condiciones económicas mundiales y nacionales
...

● Comisiones y resultados históricos de un fondo mutuo
...

● Una determinación de si las comparaciones de grupos de pares para la valoración son
apropiadas
...
Ejemplos de criterios a utilizar para juzgar
la calidad son:
● Revisar los supuestos utilizados
...

● Identifique qué tan oportuna es la investigación
...

Los Miembros deben alentar a sus empresas a considerar estas políticas y procedimientos que
respaldan esta Norma:
● Tener una política que exija que los informes de investigación y las recomendaciones tengan
una base que pueda ser corroborada como razonable y adecuada
...

● Tener criterios medibles para juzgar la calidad de la investigación, y basar la remuneración
de los analistas en dichos criterios
...

● Tener una política para evaluar a los proveedores externos de información que aborde la
razonabilidad y exactitud de la información proporcionada y establezca la frecuencia con la
que se deben repetir las evaluaciones
...

Norma V(B) Comunicación con Clientes y Clientes Potenciales
Los Miembros y Candidatos deben:
1
...

2
...

3
...

4
...

Todos los medios y tipos de comunicación con los clientes están cubiertos por esta Norma, no solo
los informes de investigación u otras comunicaciones escritas
...
Las expectativas basadas en
modelos y análisis estadísticos no son hechos
...

Al preparar recomendaciones para valores estructurados, estrategias de asignación o cualquier otra
inversión no tradicional, los miembros deben comunicar los factores de riesgo específicos de dichas
inversiones
...

Los miembros deben comunicar cambios significativos en las características de riesgo de una
inversión o estrategia de inversión
...

Al utilizar proyecciones de modelos y análisis cuantitativos, los miembros pueden violar la Norma al
no explicar las limitaciones del modelo y los supuestos que utiliza, lo que proporciona un contexto
para juzgar la incertidumbre con respecto al resultado estimado de la inversión
...
Dos ejemplos de estas limitaciones son la liquidez y la capacidad
...
La capacidad se refiere a la capacidad de un vehículo de inversión para absorber inversiones
adicionales sin reducir los rendimientos que puede lograr
...

Norma V(C): Retención de registros
Los Miembros y Candidatos deben desarrollar y mantener registros apropiados para respaldar sus
análisis de inversión, recomendaciones, acciones y otras comunicaciones relacionadas con la
inversión con clientes y posibles clientes
...
Dichos registros son propiedad de la
empresa
...


Un miembro que cambia de empresa debe volver a crear la documentación de análisis que respalda
su recomendación utilizando información disponible públicamente o información obtenida de la
empresa y no debe basarse en la memoria o los materiales creados en su empresa anterior
...

Recomendaciones para las empresas
Este requisito de mantenimiento de registros generalmente es responsabilidad de la empresa
...
8: ORIENTACIÓN PARA LA NORMA VI
NORMA VI: CONFLICTOS DE INTERESES
Norma VI(A): Divulgación de Conflictos
Los Miembros y los Candidatos deben hacer una divulgación completa y justa de todos los asuntos
que razonablemente se pueda esperar que perjudiquen su independencia y objetividad o interfieran
con sus respectivos deberes para con sus clientes, posibles clientes y empleadores
...

Los miembros deben revelar completamente a los clientes, prospectos y sus empleadores todos los
conflictos de interés reales y potenciales para proteger a los inversionistas y empleadores
...

El requisito de que se revelen todas las posibles áreas de conflicto permite a los clientes y prospectos
juzgar los motivos y los posibles sesgos por sí mismos
...
El servicio de la junta directiva es otra
área de conflicto potencial
...

Otra fuente común de conflictos de intereses es la estructura de compensación/bonificación de un
miembro, que puede crear incentivos para tomar medidas que produzcan ganancias inmediatas para
el miembro con poca o ninguna preocupación por los rendimientos a largo plazo para el cliente
...

Los miembros deben proporcionar a sus empleadores suficiente información para juzgar el impacto
de un conflicto, tomar medidas razonables para evitar conflictos y reportarlos de inmediato si
ocurren
...

Norma VI
...

Las transacciones de los clientes tienen prioridad sobre las transacciones personales y sobre las
transacciones realizadas en nombre de la firma del miembro
...
Las
transacciones personales pueden llevarse a cabo solo después de que los clientes y el empleador del
miembro hayan tenido una oportunidad adecuada de actuar sobre una recomendación
...

Los miembros no deben actuar sobre la información sobre operaciones pendientes para beneficio
personal
...

Cuando se les solicite, los miembros deben revelar completamente a los inversores las políticas
comerciales personales de su empresa
...

Los Miembros deben alentar a sus empresas a que adopten los procedimientos enumerados en las
siguientes recomendaciones para las empresas si no lo han hecho
...

● Establecer restricciones a la participación en colocaciones privadas
...
La participación en estas inversiones
plantea problemas de conflicto de intereses similares a los de las OPI
...
Los empleados involucrados en la toma de
decisiones de inversión deben tener períodos de restricción antes de negociar para los
clientes, sin adelantarse (es decir, comprar o vender valores antes de las compras y ventas
anticipadas de clientes o empleadores)
...

● Establecer procedimientos de presentación de informes, incluidas las duplicaciones de
transacciones comerciales, la divulgación de las tenencias personales y las posiciones de
beneficiarios reales, y los procedimientos de autorización previa
...

Los miembros deben informar a los empleadores, clientes y prospectos de cualquier beneficio
recibido por referencias de clientes y clientes, lo que les permite evaluar el costo total del servicio,
así como cualquier posible parcialidad
...

Recomendaciones para los miembros
Los miembros deben alentar a sus empresas a adoptar procedimientos claros con respecto a la
compensación por referencias
...

Recomendaciones para las empresas
Las empresas que no prohíben las tarifas de referencia deben tener procedimientos claros para la
aprobación y políticas con respecto a la naturaleza y el valor de la compensación por referencia
recibida
...
9: ORIENTACIÓN PARA LA NORMA VII
ESTÁNDAR VII: RESPONSABILIDADES COMO MIEMBRO DEL CFA INSTITUTE O CANDIDATO AL CFA
Norma VII(A): Conducta como Participantes en los Programas del CFA Institute
Los Miembros y Candidatos no deben participar en ninguna conducta que comprometa la reputación
o integridad del CFA Institute o la designación del CFA o la integridad, validez o seguridad de los
programas del CFA Institute
...
Esta Norma se aplica a conductas que incluyen:
● Hacer trampa en el examen CFA o en cualquier examen
...

● No seguir las reglas y políticas del Programa CFA
...

● Usar indebidamente la designación para promover objetivos personales y profesionales
...

Los miembros y candidatos no están impedidos de expresar sus opiniones sobre el programa de
exámenes o el CFA Institute, pero no deben revelar información conidencial sobre el Programa CFA
...


Los miembros que se ofrecen como voluntarios en el Programa CFA no pueden solicitar ni revelar
información sobre preguntas consideradas o incluidas en un examen CFA, sobre el proceso de
calificación o sobre la calificación de las preguntas
...

Los miembros no deben hacer promesas o garantías promocionales vinculadas a la designación de
CFA, como prometer demasiado la competencia individual o prometer demasiado los resultados de
inversión en el futuro (es decir, mayor rendimiento, menos riesgo, etc
...

● Pagar anualmente las cuotas de membresía del CFA Institute
...

No tergiverse ni exagerar el significado de la designación CFA
...
Es aceptable afirmar que un candidato completó con éxito
el programa en tres años si, de hecho, lo hizo, pero no se permite afirmar una capacidad superior
debido a esto
...


LECTURA 92 INTRODUCCIÓN A LAS NORMAS GLOBALES
DE RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES (GIPS)
MÓDULO 92
...
a: Explique por qué se crearon las normas GIPS, quién puede reclamar el cumplimiento y
quién se beneficia del cumplimiento
...
Algunas opciones que tienden a
sesgar los resultados son:

●
●
●

Elegir una cartera de alto rendimiento y afirmar que representa los resultados generales de
una empresa para todos los activos gestionados
...

Seleccionar períodos de tiempo para informar que pongan el desempeño de la empresa de
la mejor manera posible
...
El uso generalizado de GIPS también puede dar a los organismos de
supervisión una comprensión más clara de los rendimientos obtenidos y los riesgos asumidos por las
empresas que supervisan
...
La presentación de
información sobre el rendimiento que cumpla con las GIPS es voluntaria para dichas empresas, y
solo pueden reclamar el cumplimiento de las GIPS si cumplen plenamente y en toda la empresa
...

LOS 92
...

Las normas GIPS para empresas constan de ocho secciones:
1
...
Las cuestiones fundamentales involucradas en el cumplimiento
de GIPS son (a) definir la empresa, (b) proporcionar informes que cumplan con GIPS a todos los
clientes y prospectos, (c) cumplir con las regulaciones y leyes aplicables, y (d) presentar información
que no sea falsa ni engañosa
...
Datos de entrada y metodología de cálculo
...

Se requieren ciertas metodologías para los cálculos de la rentabilidad de la cartera, y otras para los
cálculos de la rentabilidad compuesta
...

3
...
La creación de compuestos
significativos y ponderados por activos es importante para lograr una presentación justa
...
Los rendimientos compuestos son el promedio ponderado por
activos (no un promedio simple) de los rendimientos de las carteras que se incluyen en cada
compuesto
...

4
...

5
...

6
...

7
...


Las secciones 4 a 7 contienen los procedimientos requeridos y recomendados para informar sobre el
rendimiento de los fondos compuestos y mancomunados, así como las divulgaciones necesarias
...
Si una divulgación no es aplicable a una empresa
específica, la empresa no está obligada a incluir ninguna declaración al respecto
...

8
...
Si un anuncio incluye una afirmación de cumplimiento con GIPS,
el anuncio debe cumplir con estas directrices
...

LOS 92
...

Un compuesto es un grupo de carteras discrecionales individuales que representan una estrategia,
un objetivo o un mandato de inversión similar
...
Los informes sobre el rendimiento de los
compuestos proporcionan a los clientes y prospectos información sobre el éxito de la empresa en la
gestión de diversos tipos de valores y resultados para diversos estilos de inversión
...
La empresa debe identificar en qué compuesto se va a incluir cada cartera
gestionada antes de que se conozca el rendimiento de la cartera
...
Todas las carteras discrecionales de pago gestionadas por la empresa deben incluirse en
al menos un compuesto
...
d: Describa los fundamentos del cumplimiento, incluidas las recomendaciones de las normas
GIPS con respecto a la definición de la empresa y la definición de discreción de la empresa
...
Si una empresa tiene
diferentes ubicaciones geográficas (por ejemplo, todas hacen negocios bajo el nombre de Bluestone
Advisers), entonces la definición de la empresa debe incluir todas las ubicaciones geográficas y sus
clientes
...
Una empresa puede determinar que una
cartera no es discrecional y, por lo tanto, no incluirla en un compuesto, si el cliente le impone
restricciones que impiden al gestor llevar a cabo la estrategia prevista
...
e: Describa el concepto de verificación independiente
...
La verificación se aplica a las prácticas y métodos de medición del desempeño de toda la
empresa, no a un compuesto seleccionado
...
Este verificador externo debe dar fe de que (1) la
empresa ha cumplido con todos los requisitos de GIPS para la construcción de materiales
compuestos en toda la empresa y (2) los procesos y procedimientos de la empresa están
establecidos para presentar el rendimiento de acuerdo con la metodología de cálculo requerida por
GIPS, los requisitos de datos de GIPS y en el formato requerido por GIPS
...
Una copia del informe de verificación está disponible previa solicitud
...
a
Los GIPS son principios que las empresas de servicios de inversión pueden seguir voluntariamente
...
Los GIPS permiten a los clientes comparar más fácilmente el rendimiento de las
inversiones entre las empresas de inversión y tener más confianza en el rendimiento informado
...
b
Las ocho secciones de las normas GIPS para empresas son:
1
...

2
...

3
...

4
...

5
...

6
...

7
...

8
...

LOS 92
...
Un compuesto debe incluir todas las carteras (actuales y pasadas) que
la empresa ha gestionado de acuerdo con esta estrategia en particular
...


LOS 92
...

Una empresa debe establecer criterios para determinar cuáles de las carteras que administra son
discrecionales o no discrecionales
...
e
Se alienta a las empresas a realizar una verificación independiente del cumplimiento de GIPS
...
El verificador
externo debe dar fe de que (1) la empresa ha cumplido con todos los requisitos de GIPS para la
construcción de materiales compuestos en toda la empresa y (2) los procesos y procedimientos de la
empresa están establecidos para presentar el rendimiento de acuerdo con la metodología de cálculo
requerida por GIPS, los requisitos de datos de GIPS y en el formato requerido por GIPS
...
1: APLICACIÓN DE LA ÉTICA
LOS 93
...

LOS 93
...


Norma I: Profesionalismo
Norma I(A) Conocimiento de la ley
Caso 1: Un miembro informa a su supervisor que su empresa está cobrando de más a los clientes al
tratar de recuperar el costo de gastos que en realidad son reembolsables
...
El miembro debe desvincularse de la
actividad y no trabajar con ningún cliente al que todavía se le esté cobrando de más
...

Caso 3: Un miembro viola las Normas (y la ley) al falsificar las firmas de los clientes por conveniencia
...
B) Independencia y objetividad
Caso 1: Un afiliado viola la Norma al contribuir a la campaña de un político, creyendo que puede dar
lugar a un trato preferencial con respecto a la recepción de contratos de gestión de fondos de
pensiones del gobierno
...

Caso 2: Una propuesta para administrar los activos de pensiones enumera a todo el personal y sus
calificaciones, pero mientras se considera la propuesta, uno de los miembros clave del personal
abandona la empresa
...

Caso 3: Un miembro que es el director ejecutivo de una empresa de automóviles eléctricos publica
en las redes sociales que se ha asegurado financiación privada para privatizar la empresa a 420
dólares por acción, cuando eso no es cierto y el miembro admite que el precio "era una broma"
...

Norma I(D): Mala conducta
Caso 1: Un miembro es arrestado por delitos penales menores que forman parte de la desobediencia
civil relacionada con la protesta y la expresión de sus creencias personales
...

Caso 2: Un miembro viola la Norma al utilizar la política de corrección de errores de su empresa para
dar efectivamente su propio dinero a la cuenta de un cliente con el fin de que su gestión de la cuenta
se vea mejor
...

Caso 2: Un miembro viola la Norma al compartir información con clientes sobre la respuesta positiva
de un regulador a los ensayos del nuevo medicamento de una compañía de la que se enteró durante
una reunión de analistas con la gerencia de la compañía
...

Norma II(B): Manipulación del mercado

Caso 1: Un miembro viola la Norma al incluir fraudulentamente los nombres de personas que en
realidad no poseen acciones para cumplir con el número mínimo requerido de accionistas para que
una empresa cotice en una bolsa, engañando a los participantes del mercado sobre la liquidez
potencial de las acciones
...
Los miembros y candidatos no pueden "excluirse" de
las Normas
...
En este caso, los
requisitos del miembro para actuar en el mejor interés del cliente son limitados, en comparación con
una relación en la que el miembro proporciona asesoramiento de inversión
...
Los términos relativos a las acciones de la
empresa en caso de un déficit de margen están abiertos a negociación al inicio de la relación
...
Esto no es una infracción, pero cobrar a un cliente por gastos que benefician
a otros clientes o que son para actividades personales del miembro sí lo es
...
Proporcionar a los clientes
individuales actualizaciones o aclaraciones sobre el cambio en la recomendación no es una
infracción
...
Esto no es una violación siempre y cuando todos los clientes estén informados
sobre la disponibilidad de las actualizaciones semanales por una tarifa y siempre que no se incluya
ningún cambio en la recomendación en una actualización semanal que pueda perjudicar a los
clientes que no se suscriban al servicio adicional
...


Caso 2: Un miembro viola la Norma al realizar un cambio solicitado por el cliente en su cartera sin
investigar adecuadamente las circunstancias del cliente para determinar si la inversión solicitada es
adecuada para los clientes
...

Norma III(E): Preservación de la confidencialidad
Caso 1: El miembro A descarga la información de identificación personal de los clientes a su servidor
personal en casa para facilitar el trabajo desde casa y es hackeado
...
El miembro B, que es el
jefe de cumplimiento de la empresa, probablemente violó la Norma al no tomar las medidas
adecuadas para proteger la información del cliente, como lo demuestra el hecho de que el miembro
A pudo descargar información confidencial del cliente a su servidor personal
...

Caso 2: Un miembro es presionado por su empresa para que venda los productos de inversión
patentados de la empresa que son relativamente caros y no han tenido un buen rendimiento
...
Copia los registros de los clientes y graba las
conversaciones con su supervisor para documentar su conducta
...
Sus acciones no son una violación de la Norma porque está actuando en
interés de sus clientes
...
Aunque solo tiene la intención de
enviar notas de agradecimiento a sus clientes, la lista de clientes que copió tiene información
personal
...
Algunas compañías que
buscan cobertura por parte de la empresa le ofrecen un pago de bonificación si su empresa es
seleccionada
...

Norma IV(C): Responsabilidades de los Supervisores

Caso 1: Un miembro con responsabilidad de supervisión sobre una sucursal viola la Norma al no
hacer esfuerzos razonables para garantizar que las personas bajo su supervisión no incurran en
conductas indebidas
...
Si no se cumplen, debe
negarse a asumir la responsabilidad de supervisión
...
Está violando la Norma porque le exige hacer esfuerzos razonables para detectar y
prevenir violaciones de las leyes, normas y reglamentos por parte de las personas sujetas a su
supervisión
...

Norma V: Análisis, Recomendaciones y Acciones de Inversión
Norma V(A): Diligencia y Base Razonable
Caso 1: Un socio viola la Norma al recomendar la compra de acciones de una empresa para la cual
no ha realizado un análisis diligente, exhaustivo e independiente
...

Estándar V(B): Comunicación con Clientes y Clientes Potenciales
Caso 1: La firma de un miembro comienza a calcular los honorarios de los clientes utilizando
métodos diferentes a los que se detallan en las divulgaciones que se les hicieron cuando abrieron sus
cuentas
...

Caso 2: Una agencia de calificación crediticia cambia su metodología para determinar las
calificaciones de los valores respaldados por hipotecas comerciales sin revelar el cambio a los
usuarios potenciales de las calificaciones
...

Estándar V(C): Retención de registros
Caso 1: Un miembro viola la Norma al no actualizar los registros de los clientes de manera oportuna
...

Norma VI: Conflictos de intereses
Norma VI(A): Divulgación de conflictos
Caso 1: Un miembro recibe un pago de subasesores externos que utiliza para administrar los fondos
de los clientes invertidos en algunas clases de activos
...


Norma VI
...

Caso 2: Un miembro viola la Norma al informar a sus amigos y familiares sobre las grandes órdenes
de compra que debe ejecutar para los clientes de su empleador antes de ejecutar esas órdenes, lo
que les permite adelantar esas operaciones para obtener ganancias rápidas
...
El miembro viola la
Norma (y probablemente también la Norma sobre el trato justo) al asignar operaciones proitables a
cuentas personales y asignar una cantidad desproporcionada de operaciones perdedoras a las
cuentas de sus clientes más grandes, donde probablemente pasarán desapercibidas
...
El
miembro viola la Norma al no revelar estas "tarifas de referencia" a todos los clientes existentes y
potenciales
...
Solicita sus impresiones generales sobre la
dificultad del examen y sus opiniones sobre las preguntas más difíciles del examen
...
Sin embargo, no se le permite solicitar ni compartir ninguna
información sobre preguntas específicas del examen o sobre qué temas se evaluaron o no en el
examen
...
Otro miembro viola la
Norma al afirmar que todos los empleados de alto nivel, lo que incluye al miembro que no ha
pagado sus cuotas, son titulares de la certificación CFA

---